大野佳人

這兩種人，一定不要借錢給他！

一直記得一句話，最破壞感情的兩樣東西，一個是時間一個是錢，被這兩樣破壞的感情一般都很難挽回。

人生各個階段會碰到各種朋友，大部分朋友可能只能陪你走一段，所以珍惜身邊的朋友。

時間帶走的朋友挽回不了，同樣的借錢也一樣，莎士比亞的《哈姆雷特》裡有一句話：不要把錢借給別人，借出去會使你人財兩空。

不講誠信的不能借錢給他

2 位前摩根士丹利 (Morgan Stanley) 經理人成立的倫敦避險基金 Runestone Capital Fund，去年靠著僅鎖定美國股市單單 1 日的波動性，創造了高達 30% 的年報酬率。他們開發出的量化交易演算模型包含了 700 多個變因，並嚴格根據統計機率來投資，「排除人為因素借貸干擾」。
這檔 1700 萬美元基金的創辦人之一 Rune Madsen 周一接受《彭博社》訪問時透露，他們只看一天的行情，因為要預測長期市場波動性是「完全隨機的」。他們的絕對報酬基金，目標平均借錢年報酬率在 20% 以上，且只賭走勢，下注美股 1 日波動會上升或下降；其去年最大虧損率為 5.2%。
Madsen 解釋，若將一資產種類與另一類型的風險做連結，就會為投資組合帶來強大的分散風險借錢效果，「獲利及虧損變化，並不會對 (策略的) 基本價值有任何影響」。
然而過去幾個月美股勁揚，使得「恐慌指數」VIX (芝加哥選擇權交易所波動率指數) 如今跌到 12 點的低檔，低於過去 5 年平均 15.5 點。市場借貸波動率低落，令該基金今年頭 2 個月的報酬率僅 1.4%。不過，由於其預期的平均報酬率會在市場震盪時躥升，因此為了美股大跌做準備，這會是有用的避險。

中國最大房地産開發商萬科(000002-CN)去年底面臨寶能的惡意收購，當時曾被比喻如台灣日月光併矽品的翻版。如今台灣的日月光、矽品已握手言和，合組控股公司。反觀萬科的股權爭奪戰卻是越打越熱，不僅引來監管機構關切，中國官媒新華社更在今天發文指出，希望管理團隊與股東雙方能克制目前非理性的「任性之爭」。

回顧去年下半年，寶能開始大肆買入萬科股票，榮登第一大股東寶座。原先第一大股東華潤不干示弱，兩度增持欲奪回最大股東，不久就被寶能超越。萬科董事長王石更公開放話：不歡迎寶能成為大股東，甚至傳出私下將寶能形容為「野蠻人」，萬科隨後在去年12月中宣布停牌籌畫資產重組。

來到今年，萬科對外公布重組方案，計畫以發行股份方式購買深圳地鐵持有前海國際100%股份，獲得前海國際旗下兩大地塊。交易完成後，深圳地鐵將以20.65%持股成為萬科第一大股東，原先第一、二大股東的寶能與華潤持股比例分別自24.29% 與 5.3%稀釋為19.27%與12.15%。

萬科這番動作這下引來原先盟友，也是第二大股東華潤的反對，在6月17日萬科就重組方案召開的董事會上，11名董事除1名獨立董事迴避投票，共有7票贊成，華潤所代表的3人全數反對。

華潤更在萬科公告方案通過後，立刻提出重組方案有多處不合理，質疑決議通過的合法性，甚至放話在股東大會上會繼續投反對票。

日本中央銀行（日銀）救經濟，祭出史無前例的借錢負利率，日圓兌美元聞訊貶破120大關，週線重貶約2%，創近3個月單週最大貶幅。
美元指數本週狹幅震盪，小漲0.03%。此外，去年第四季以來強升的日圓，在日銀祭出負利率的殺手(金間)後，聞訊重貶1.98%，為11週以來最大貶幅。
當市場等待美國29日公布的第四季經濟數據時，日銀意外宣布借貸負利率政策，讓市場大呼意外，畢竟幾週前日銀總裁黑田東彥到國會聽證時還淡定表示貨幣政策不會更寬鬆或利率更低。
如今日銀也加入了以歐洲央行（ECB）為首的借貸負利率政策NIRP（negative interest rate policy）俱樂部。
日銀無預警的負利率政策，使得近來走強的日圓，聞訊重貶跌破120，台新投顧表示，日銀政策凸顯近期通膨預期下滑、加薪幅度或不如預期等因素，對日銀的通膨目標造成下行借錢風險，迫使其採取出乎市場預料的行動，希望一舉扭轉日圓升值壓力。

玉山金(2884-TW)旗下玉山銀行東莞長安支行於今(27)日開業，是玉山銀行在大陸地區開設的第2個營業據點，延伸專業法金服務的觸角，除滿足兩岸三地顧客跨境金融服務需求外，也提供台商企業人民幣業務，期望成為企業最佳的合作夥伴。

玉山銀行東莞分行開業2年以來，業務發展良好，近年來廣東省的經濟表現屢居大陸之冠，也是台商長期以來布局大陸的重要據點。長安支行營業服務項目將比照東莞分行，除提供外匯業務外，也包含在大陸之台資企業人民幣業務。包括：（一）存款業務；（二）融資業務：貿易融資、應收帳款融資、工商貸款、擔保放款、各項保證、國際聯貸；（三）信用狀業務：信用狀之開發及通知、出口押匯等業務；（四）匯款業務；（五）金融商品自營投資。

長安鎮在東莞市各區中，經濟實力名列前茅，台商家數密集，又緊臨深圳台商最聚集的寶安區，商業腹地寬廣。隨著兩岸的往來，玉山進行亞洲及大陸整體布局，除了持續於東莞地區增加營業據點，目前也已獲金管會同意申設深圳前海子行，正積極籌設中，以擴大廣東地區服務台商範疇。

玉山銀行近年全面發展企業現金管理業務，連續兩年榮獲《財資》雜誌「台灣區提供中小企業財務金融服務及營運資金最佳銀行」，獨家推出的APP「玉山行動CEO」更榮獲該雜誌「金融創新獎」；首推與全球知名Paypal與支付寶等第三方支付業者合作，推出「兩岸支付通」、「玉山全球通」等產品。未來，將結合台灣136家分行，與OBU、香港、洛杉磯、新加坡分行、柬埔寨UCB子行、緬甸及越南代表處等海內外據點，提升對台商的服務平台及效率。

儘管美國股市的夏季正式開始時間，要等到 6 月 21 日；但獨立投顧公司 Piper Jaffray (派傑) 策略分析師強森 (Craig Johnson) 週三 (21 日) 發布客戶報告警告，今年夏天對於美股投資人而言，恐怕會是一個相當「殘酷」的夏季。

《今日美國》週四報導，強森雖然未預言美股將落入熊市或至少大跌 20%，但他認為，市場條件已完備，一場顯著的下跌修正走勢將在今年夏天上演，幅度預料從週三收盤水準下挫 12%-15%。

強森表示，美股標準普爾 (Standard ＆ Poor’s) 500 指數恐怕會再度測市去年夏天的低檔，介於 1600-1650 點區間；而這便相當於定義上的「修正」，亦即由本月 13 日創下的高峰 1897.45 點至少回挫 10%。

不過，強森依舊對於美股全年表現持多頭看法。他表示，美股修正實際上正悄悄進行中，從小型股羅素 2000 指數近期遭逢跌勢可見。該指數自今年 3 月 4 日衝上高峰後，至今大跌幅度達近 2 位數。

強森警告客戶，美股小型股的跌勢「很可能會延伸至道瓊指數及 S＆P 500 指數」，因美國經濟復甦緩慢程度「令人沮喪」，很可能會拉低股指。這使他現在增加防禦型股票曝險，例如電力及能源股。儘管如此，他預料 S＆P 500 指數今年將收在 2100 點，較目前水準上漲 11%。

奢侈稅剛滿2週年，財政部提出成績單，包括建物移轉減少12%，達到了「抑制炒作」的目標，現在進一步計畫要延長實施年限至4年，而且未來可能連「買方」，也要課徵奢侈稅，甚至鎖定「預售屋」為首要目標，只是在最新公布的統計當中，只有台北市房價微幅下降3.6%，新北市、台中和高雄都貴了1成以上，甚至高雄還出現預售屋單價衝上每坪53萬，比當地均價高出2、3倍。

代銷人員：「(廚具)60萬以上。」

未來買預售屋，當有殼一族，要小心，一旦下訂，你可能也要繳奢侈稅，傳出財政部有意要讓奢侈稅延長年限，拉長到4年，而且也傾向「只修不廢」的作法，未來鎖定投資客，非都市土地還有農地，都可能是課徵範圍，但第一槍瞄準的就是「預售屋」。

東森房屋董事長王應傑：「有賺錢才可以課(稅)，而且應該由賣方來負擔奢侈稅，絕對不能夠由買方(負擔)，台灣今天的經濟已經這麼悶了，如果說要由買(負擔)，那經濟就會停滯了。」

畢竟台灣採取產權登記主義，預售屋想課稅，難度確實很高，但也因此讓預售屋成了房價帶頭漲的元凶之一，根據調查，新北市最貴預售屋，成交價每坪衝破90萬元，比均價的40萬足足高出一倍，至於台中七期，也出現一坪65.8萬的豪宅，但這裡均價不過17萬左右，就連南台灣的高雄，一坪53.9萬的天價，照樣有人下手買，硬是比均價每坪16萬貴了2、3倍。

2012年12月止，54%的美國行動電話使用者擁有智慧型手機，亦即有1.259億美國人使用智慧型手機。

就是因為這項驚人的統計，Portfolio LLC公司分析師Lee Munson說，曾經只有科技人才持有的器具，現在已成了全球性商品。

但是有一點更讓人關注。Munson相信在消費者市場中，智慧型手機已經飽和，因而老牌大型公司，如黑莓，諾基亞，三星，要成長，困難重重。另一方面，蘋果擁有高階消費群，讓其持續主導著這個領域。在最近的一季，蘋果售出3740萬支iphone，去年同期為3510萬支。

「我的確認為iphone有其特殊之處，」Munson說，「主要是因為這個品牌，它吸引了較富有的人。就如法拉利汽車，有誰會因為它是汽車，而稱它為商品？」

Munson說，iPhone並非只靠客戶群而獨樹一格，蘋果成功的地方在於，不是只生產一件硬體，而是生產一系列產品，且能相輔相成，組成一套生態體系。如iTunes與iOS。

3月份以來，債市續領風騷，反觀資金逐步撤出短線漲幅已高的全球股市。根據EPFR統計，高收益債、投資級公司債基金已連續17周獲得資金青睞，上周分獲加碼4.57億美元和14.03億美元，今年來兩者淨流入合計達333.8億美元，較去年同期成長167％；新興債基金不遑多讓，上周流入5.22億美元，為連續第11周淨流入，且今年以來累積淨流入已達214億美元，顯示信用型票貼債券強勁資金動能無虞。
股市部分，上周除全球新興借錢市場、歐非中東與日本基金小幅流入外，其餘新興市場和美國及歐洲等成熟市場皆為淨流出。今年迄今，全球新興市場和美國兩者累計淨流入各為201億美元和233億美元，不分軒輊。
摩根投信投資董事吳淑婷表示，歷經2個多月反彈，目前全球股市已陸續出現利多不漲的高檔鈍化跡象，包括高油價，以及美國可能再推出QE3，都加重市場對於第二季通膨壓力再啟動的疑慮，近期多國股市出現高檔拉回，即反應短線市場信心仍相對不足。不過，根據摩根資產管理的經濟領先指標顯示，美國經濟全年可望達到3％的水準，歐元區也有機會避免陷入衰退的借貸風險。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克（Robert Cook）則表示，隨市場上調對美國的經濟展望、歐元區系統性風險降低、及聯準會扭曲操作將於6月到期的環境下，上周突破整理區間的美國10年期公債殖利率今年有可能逐步走高整理至2.75~3.0％區間。經濟溫和成長與寬鬆貨幣政策均有利於利差型借貸債券的表現，如高收債、全球企業債等，除了提供較公債更高的收益率外，未來利差可望持續收斂，也將有潛在資本利得空間。
富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲亦認為，目前美國公債因價格偏貴而使得其存在較高的價格風險，因此利差型債券在現階段較具投資價值，近期的高油價更有可能為年初以來漲幅甚大的風險性借錢資產提供一個絕佳入市良機。

希臘政黨經過艱苦談判，終於達成撙節高雄借錢協議，不過歐盟財政部長還是不放心，希臘能否就此拿到一千三百億歐元的第二回合紓困基金，還有變數。
希臘目前國債達到三千五百億歐元，佔它經濟總值達到百分之160，對一個經濟已經連續第五年萎縮的國家，這是不可承受之重。
為了取得紓困，希臘各政黨達成了緊縮財政計畫，將大幅降低勞工薪資，裁減公務員額，這是金援集團對希臘總理（巴帕德莫斯）提出的第二回合借款紓困條件，政黨談判好不容易達成共識，結果一如預期的引發工會強烈反彈，副勞工部長也憤而辭職，但是歐元區十六個國家的財政部長，認為希臘做得還不夠。
下個月20號，希臘有145億歐元的債務要償還，如果在那之前，它拿不到票貼紓困金，它就要倒債了。現在焦點從希臘，轉移到它的歐元區盟邦，它們得為第二回合紓困計畫背書，希臘才拿得到救命錢。
歐元區財長最擔心的是，希臘即將在四月舉行大選，如果選後上台的領導人，不遵守前政府的財政緊縮承諾，高雄借錢紓困到最後還是白忙一場。

勞退基金發布明年投資計畫，新、舊制國內委託經營為分散票貼投資風格，明年仍將兼採絕對報酬與相對報酬類型進行委外投資。而新、舊制基金明年將約投入股市900億元，其中首波委外代操資金可望在明年首季加入市場。
勞退基金監理會副主委劉麗茹表示，新、舊制國內委託經營為分散投資風格，明年仍將兼採絕對報酬與相對報酬類型進行委外投資。此外，明年勞退基金將比今年借錢增近600億元，並將回收委外到期資金約300多億元，估全年可為台股增加約900億元買盤動能。
勞退金監理會公佈最新績效顯示，從去年12月底至今年11月底，新舊制勞退基金帳面虧損合計670億元是僅次於金融海嘯時期的低點，新制基金至今年11月底運用規模為7318.37億元，虧損數為265.78億元，收益率為-4.1%。至於舊制基金規模為5614.63億元，虧損214.33億元，收益率為-3.97%，整體借貸已實現收益數為99.03億元，收益率為0.82%，表現仍優於MSCI全球市場股票指數與國內大盤。
劉麗茹表示，今年歷經中東政治動盪、日本震災、歐債借貸危機、美國信評調降等多種考驗，金融市場動盪，到11月底，MSCI全球股票指數自年初以來下跌7.16%、新興市場下跌18.5%，台股跌幅更達23.05%，勞退基金績效難免受國內外市場的衝擊，只能透過穩健配置讓傷害程度降到最低，整體績效表現仍優於大盤。
展望明年，勞退基金仍將秉持穩健原則建立最適資產配置。勞退監理會明年也規劃新增全球低波動股票型委任作為國外權益證券投資標的，以達到降低投資組合風險借錢目標。